Оценка стоимости предприятия (кейс-задания). вариант 2
Вы являетесь долевым участником ЗАО «Интер». Доля вашего участи в уставном капитале предприятия составляет 5% обыкновенных именных акций. В целях принятия решения об отчуждении своей доли без согласия других участников Общества вы решили обратиться к независимому оценщику для определения рыночной стоимости вашей доли.
Вопрос: Правомочны ли будут ваши действия по отчуждению доли, и если да, то сформулируйте объект оценки? Поясните свой ответ, опираясь на положения Гражданского Кодекса и ФЗ «Об оценочной деятельности»?
Кейс №2. Определите рыночную стоимость 75% доли участия в уставном капитале ОАО
методом дисконтируемых денежных потоков, если имеются следующие данные:
Дано:
Дата оценки- 1. 03.13 г.
Расчет номинального денежного потока на собственный капитал
Длительность прогнозного периода – 5 лет.
Поправка на низкую ликвидность не вводится
Дисконтирование осуществляется на середину периода
Выручка от реализации в предпрогнозный период 445,678,000р.
Темп роста выручки:
1-й год 6%
2-ой год 6%
3-й год 8%
4-й год 7%
5-й год 7%
Доля переменных затрат в выручке 22%
Постоянные затраты (не индексируются) 22,544,000р.
Норма амортизации 5%
Амортизация по существующим активам
1-й год 1,600,000р.
2-ой год 1,702,000р.
3-й год 1,700,000р.
4-й год 1,705,000р.
5-й год 1,680,000р.
Планируемые капитальные вложения
1-й год 2,980,000р.
2-ой год 2,800,000р.
3-й год 2,550,000р.
4-й год 2,550,000р.
5-й год 460,000р.
Выплаты процентов по кредитам 3,000,000р.
Долгосрочная задолженность на момент оценки 20,468,500р.
Прогноз изменения долгосрочной задолженности по годам:
1-й год 21,699,000р.
2-ой год 24,165,000р.
3-й год 22,143,000р.
4-й год 16,233,000р.
5-й год 13,255,000р.
СОК 129,548,000р.
Прогноз изменения СОК:
1-й год 131,211,000р.
2-ой год 132,786,000р.
3-й год 137,888,000р.
4-й год 133,678,000р.
5-й год 136,988,000р.
Рыночная стоимость нефункционируемых активов 44,896,000р.
Долгосрочный темп роста денежного потока в пост прогнозный
период
3%
Безрисковая ставка доходности 0,082
Премия за страновой риск 6,72%
Уровень систематического риска 1,2
Среднерыночная доходность 0,110
Риск вложений в компанию малой капитализации 0,040
Риск вложений в оцениваемую компанию 0,050
Финансовый цикл на предприятии составил:
2010г. 89
2011г. 97
2012г. 93
Налог на прибыль 20%
Таблицы для проведения расчетов:
Ведомость начисления амортизации
Показатели
Значения показателей
1 год 2 год 3 год 4 год 5 год
Ведомость начисления амортизации по годам:
1.Начисленная амортизация по
существующим активам
2.Норма амортизации, %
3. По вновь
вводимым активам
План. кап.
влож.
Амортизация по планируемым
капитальные вложения (вновь вводимые
активы)
1 год
2 год
3 год
4 год
5 год
4. Итого
амортизация по
годам
Расчет стоимости:
№ Расчетный показатель
1 прогнозный год
2прогнозный год
3прогнозный год
4прогнозный год
5прогнозный год
ППП
1 Выручка с учетом темпа роста
2 Постоянные издержки
3 Переменные издержки
4 Амортизация
5 Итого себестоимость продукции
6 Прибыль до выплаты процентов
7 Прибыль до н\о
8 Налог на прибыль
9 Чистая прибыль
Кейс №3. Денежный поток имеет отрицательное значение, а рентабельность инвестиций
— низкая. Инвестиции в будущее развитие могут превышать доходы, которые бизнес получает от
пока ограниченной базы существующих продуктов, услуг и клиентов.
Вопрос: О какой стадии развития предприятия идет речь в вышеописанной ситуации?
Сформулируйте общую финансовую цель на этой стадии.
