Контрольная по финансовому менеджменту

Вопрос 1
Компании Slate Mate Construction необходимо приобрести автоматизированный станок стоимостью 40 000 у.е. Станок может быть оформлен в лизинг или куплен. Налоговая ставка для компании 30%, стоимость долга после уплаты налогов составит 12%. Условия лизинга и договора о покупке заключаются в следующем:
Лизинг:
Ежегодная оплата составит 9900 у.е. (в конце каждого года) в течение пяти лет. Лизингополучатель будет нести ответственность за выплату ежегодной страховки в размере 1500 у.е. Лизингополучатель также покупает активы в размере 10000 у.е. по окончании лизингового периода.
Покупка:
Стоимость станка в размере 40000 у.е. будет оплачена в течение пяти лет за счет 14%-ого кредита, который выплачивается равными платежами в конце года по 11 650 у.е. Компания будет выплачивать 1000 у.е. в год за обслуживание и договор страхования. Применяется линейный метод начисления амортизации, станок будет продан на лом за 5000 у.е. в конце срока использования. Проценты по кредиту за 5 лет составят 5600 у.е.; 4753 у.е.; 3787 у.е.; 2636 и 1431 у.е. за соответствующие годы. При расчетах проводите округление до целого числа.
Задание:
1.1. Рассчитайте посленалоговый отток денежных средств и чистую приведенную стоимость оттока денежных средств по каждому варианту.
1.2. Какую из альтернатив, лизинг или покупку, вы бы порекомендовали? Почему?

Вопрос 2
Руководство Том Holdings назначило вас специалистом по слияниям и поглощениям. Рассматривается возможность приобретения Jerry Limited. Проконсультируйте, следует ли приобретать компанию, исходя из приведенных данных.
Tom Holdings Jerry Limited
Прибыль на акцию (EPS) 125 центов 100 центов
Темпы роста 6% 5%
Рыночная цена акции 5.00 у.е. 2.25 у.е.
Количество выпущенных акций 2 млн. 1 млн.
Дополнительная информация:
* для покупки Jerry Limited надо выплатить в денежной форме 5 млн.
* эффекты синергии от приобретения оцениваются в 3 млн.
Задание:
Предположим, приобретение оценивается по рыночной стоимости на основе денежных выплат:
2.1 Рассчитайте стоимость совместного предприятия.
2.2 Рассчитайте чистую приведенную стоимость предполагаемого приобретения.
2.3 Рассчитайте предполагаемую премию при покупке.
2.4 Рассчитайте предполагаемую рыночную цену акции после приобретения.
Предположим, приобретение оценивается на основании прибыли на акцию:
2.5 Рассчитайте коэффициент обмена на основе прибыли на акцию.
2.6 Рассчитайте общее количество акций предлагаемого слияния.
2.7 Рассчитайте предполагаемую прибыль на акцию после слияния.
2.8 Рассчитайте выигрыш, при его наличии, для акционеров компании Jerry.
2.9 Предположим, что после приобретения коэффициент цена /прибыль (Р / Е) составляет 10, рассчитайте ожидаемую после приобретения рыночную цену акций компании и сравните ее с ожидаемой на следующий год ценой без приобретения. Следует ли Том Holdings приобрести Jerry Limited? Почему?

Вопрос 3
Обсудите управление оборотным капиталом, исходя из следующих положений:
3.1 Бюджет денежных средств
3.2 Причины хранения денежной наличности
3.3 Источники краткосрочного финансирования

Вопрос 4
Вопрос 4.1
Компания Wood Centre занимается установкой бытовых и промышленных ограждений. Они рассматривают возможность использования факторинга его дебиторской задолженности. Компания осуществляет продажи в кредит на общую сумму 9 млн. у.е. в год, в среднем период погашения дебиторской задолженности составляет 60 дней (из расчета 365 дней – год), компания имеет серьезные проблемы с денежными средствами и банк Pebble Bank готов предложить компании следующие условия факторинга: 60% суммы за каждый выставленный счет-фактуру будут выплачены сразу и ставка по проценту будет увеличена на 2% по сравнению с действующей базовой ставкой в размере 10%. Плата за обслуживание составит 3% от общего объема продаж. Wood Centre сможет рассчитаться со своими поставщиками вовремя, предоставив скидку в 7% при оплате за наличный расчет, при этом скидки могут распространиться на 30% от общего объема продаж. Использование факторинга, как ожидается, сэкономит для компании 100000 у.е. в год. При расчетах округляйте сумму до целого числа.
Задание:
4.1.1 Рассчитайте реальную стоимость факторинговых операций.
4.1.2 Насколько данная форма факторинга эффективна? Почему?

Вопрос 4.2
Компания Rainbow Paint использует 60000 банок с краской в год. Издержки на хранение запасов составляют 1.00 у.е. за банку в год, а стоимость заказа 200 у.е. за один заказ. Компания расходует краску равномерно в течение всего года. Текущая политика заключается в заказе краски партиями по 6 000 банок. Расчеты округляйте до целого числа.
Задание:
4.2.1 Рассчитайте общую величину затрат на запасы.
4.2.2 Предположим, что получение заказа занимает 20 дней с момента размещения, определите время повторного заказа краски (из расчета, что в году 365 дней)
4.2.3 Рассчитайте оптимальный размер заказа (ОРЗ) краски.
4.2.4 Предположим, что компания решает разместить заказ в соответствии с ОРЗ, рассчитайте затраты на общую величину запасов.

Вопрос 5
Руководство компании Pest Control Industries назначило Вас в качестве финансового консультанта. Они ищут новые инвестиционные проекты и просят рассчитать текущую стоимость капитала компании.
Структура капитала:
2 млн. штук обыкновенных акций номиналом 1 у.е., текущая цена – 3 у.е. каждая. Бета равна 1.4, ставка безрисковая составляет 7%, а среднерыночная доходность – 15%.
1 млн. штук, 15%, привилегированных акций номиналом 3 у.е., текущая цена – 4 у.е. за каждую.
3 млн. у.е., 12% банковский кредит до 2016.
3 млн. у.е., облигации, ставка купона 13%, подлежат погашению через 4 года, текущая доходность к погашению составляет 11%.
Дополнительная информация:
• налоговая ставка для компании 30%.
• последняя выплата дивидендов составила 60 центов за акцию, поддерживали на протяжении последних 6 лет компания роста с темпом 10% в год.
Задание:
5.1. Рассчитайте средневзвешенную стоимость капитала. Для расчета стоимости собственного капитала используйте модель оценки финансовых активов (САРМ).
5.2. Для расчета стоимости собственного капитала используйте модель Гордона.